（一）重磅音尘shibo体育游戏app平台

当地时刻8月22日，好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔大家央行年会上涌现，当远局势默示服务增长靠近下行风险，风险均衡点的变化可能条目调度计谋。鲍威尔称，好意思联储对降息执绽开气魄。鲍威尔在道话中默示尽管当前通胀上行风险依然存在，但好意思联储仍可能在将来数月降息。

（二）券商最新研判

天风证券：牛市若出现小平台，如何应付？

牛市期间，大盘回调可能在短时刻内完成，关于2~4周的小级别回撤，可能是一次通顺买入的契机，此时需要念念考该追涨前期涨幅靠前的板块如故切换低位板块。

复盘历史上8轮一样的“第一波高潮—平台回撤—第二轮高潮”的区间，分离探求在大盘最低点和前一轮最高点买入TOP/DOWN20%组别。在市集调度前的最高点买入，即十足“追涨”时，TOP20%组别与DOWN20%组别收益率五五开，但TOP20%组别胜率更高，总能保执正的收益。在市集调度的最低点买入，即精确识别底部的情况下TOP20%组别收益梗概率更好。牛市小平台期，追涨胜率较好，即使在市集最高点追涨也通常能取得正收益。

“牛市小级别回调时，追涨前期强势板块胜率最高”，其实是存在逾额的强势板块连接领涨+逾额边缘走弱的板块侍从大盘同涨的成果。那么，放弃逾额边缘走弱的板块，可能是“牛市小级别回调”出当前较好的采选。存在少数板块，即使在牛市小回调时逾额相对走弱，调度后仍能具备较好的赔率。这么的板块包括2009年3~7月的特钢，2015年2~4月的轨交确立，2016年12月~2017年4月的农商行，2017年5~9月的能源金属、小金属、普钢、煤炭开采，2020年11月~2021年1月的化学纤维、农家具加工。

这种回调时弱，调后赔率更优的板块多为周期和资源。回调前高潮除了市集的beta外，预期差来自弱实践和强预期，回调中负逾额来自从远期炒作插足实践结束阶段时的摩擦，回调后的逾额来自实践跟上强预期。资源品板块相对成长板块对自己逻辑的订价更“慢”，成长股逾额边缘走弱时，若莫得新的增量逻辑拔估值，便较难二次启动。而资源品板块，逻辑的结束仍属于增量的逻辑。

华福证券：八个维度看本轮牛市的高度与长度

2024年9月份以来，中国成本市集走出了一轮显赫执续的高潮行情。上证指数从不到2700点，上升到2025年8月份的3600点以上，涨幅卓绝35%。不错说是一经张开了一轮新的牛市。那么这轮牛市的高度与长度会有多大的空间？咱们通过八个维度，来看待这轮牛市的高度与长度。

维度一：从A股举座指数来看，其恒久趋势呈现出举座底部束缚举高的“慢牛”景色，只不外波动率比较高。现在万得全A月度低点（2025年8月）一经来到了5532.5点，接近上一轮牛市5786点（2021年12月的月度低点）的位置；

维度二：从市值/GDP这一推断股票市集泡沫的经典标的来看，距离历次牛市峰值有较大差距。从A股当前的市值来看，松手2025年6月，沪深总市值占GDP比重一经达到了64.1%，但距离历次牛市峰值的比值还有比较大的差距。

维度三：A股其实存在着比较明显的周期性礼貌。2001年以来，A股梗概进程了四轮牛熊周期，现在正在进行第五轮牛熊周期。从时刻长度看，A股的牛熊周期一般会阅历3~5年，最短的是3年4个月，最长的是5年4个月，平均为4年7个多月。

维度四：从估值水平角度讲，当前A股估值水平一经呈现出顶点分化景色。大部分指数估值水平偏高，但离历史极值还有的距离，少数指数估值水平一经达到历史极值。

维度五：从杠杆水平来看，当前A股杠杆水平一经来到了比较高的位置。松手8月13日，A股融资余额为20462.4亿元。其中，2015年牛市期间，A股融资余额最高达到22728亿元，为场内杠杆的历史高点。

维度六：从企业盈利维度讲，本世纪以来A股五次大牛市当中，唯有2005~2007年、2009年、2020~2021年这几次大牛市有盈利的显赫增长，其他几次看不到明显的盈利改善。

维度七：股债性价比亦然推断成本市集热度的一个标的。通过比较股票与其他财富的收益率，来推断股票与其他财富比较的相对收益率处于何种水平。2025年4月份以来，跟着市集的高潮，当前A股的风险溢价有所回落，但仍然处于中位数以上，因此权柄比较债券仍然具有一定的性价比。

维度八：从行业维度上看，有些行业是牛市的常客，有的行业施展则相对一般。同期，不同期期的牛市领涨行业，通常也会反馈其时产业趋势的发展变化，也很有模仿真谛。

（三）券商行业掘金

开源证券：高端先进封装，AI期间关节基座，深爱自主可控趋势下的投资契机

先进封装是“超越摩尔”念念路下种植芯片性能的繁难旅途。封装工艺已实现由“封”向“构”升级，发展出如FC、FO、WLCSP、SiP和2.5D/3D等先进封装，上风明显（性能高、成本低、面积小、周期短等），应用边缘束缚拓宽。AI应用大开CoWoS封装成漫空间：CoWoS是台积电蛊惑的2.5D封装工艺，在AI期间实现放量。

从需求侧看，HPC/汽车电子/高端耗尽电子带动先进封装市集膨胀。在“算力即国力”的趋势下，国产算力产业正在进步式发展。随原土AI算力芯片茂盛发展，自主可控趋势下高端先进封装迎来发展契机。从供给侧看，先进封装玩家稠密，国产厂商加快冲破。大家当先厂商以大技巧平台+先进工艺，竞争高端市集空间。

封测是中国大陆在半导体产业的强势阵势，头部厂商在中高端先进封装市集已占据一定份额，有望率先从追逐走向引颈。2025年高端先进封装产线插足高速发缓期，国产封测厂商有望受益。国产封测厂商正面对高端先进封装的关节冲破窗口。深爱原土厂商高端封测产线产能、良率和产能期骗率种植带来的投资契机，可柔和通富微电、华天科技、甬矽电子等。

民生证券：我国卫星插足岑岭辐照期，柔和交易航天下半年投资契机

星网插足密集辐照期，有望插足常态化辐照阶段。卫星—火箭—辐照场系统链条在机制跑通明已初始提速，交易航天拐点明确。

2025年将成为我国可回收火箭交易化的关节节点，民企中标我国巨型星座辐照服务。2025年我国有多款可回收火箭规画首飞，若成效实现一级火箭的回复兴用，辐照成本相较一次性使用火箭将下跌30%~50%。

“火箭的运力“等于“AI的算力”，火箭的输送才智有多大，天外经济的舞台就有多大。在体制内与民营火箭公司执续束缚勤恳下，由输送才智的种植带来的卫星组网加快与交易应用鼓舞将应拐点。可柔和（1）卫星产业链，包括广电计量、西测测试等；（2）火箭产业链，包括超捷股份、航天能源等；（3）大地基建&终局，包括通宇通讯、信维通讯等；（4）天基算力，包括顺灏股份、普天科技等。