罗永浩的一条微博将西贝推上公论风口浪尖，预制菜行业正资历着前所未有的信任历练。这场围绕 "预制菜真的性" 的争议，不仅让西贝单日营业额挥发百万元，更像一块巨石插足镇静的湖面。
蹧蹋信心的骤降赶紧传导至成本市集，预制菜主见股无数承压，行为水产预制菜龙头企业的国联水产（300094.SZ）也未能统统避免。在这场风云中，国联水产濒临着短期功绩承压与永恒发展机遇的双重挑战。其畴昔的增长逻辑是否也曾栽培？成为了成本市集温雅的焦点。
行为以水产预制菜为主营业务的企业，国联水产2025年中报水产食物业务营收达16.12亿元，亏本5.5亿元，净利润同比下滑高达3180.5%，脆弱的功绩基本面更难承受市集姿首冲击。
就在事件发生后第三天，国度卫健委主导的《预制菜食物安世界度程序》草案通过群众审查，行将公开征求意见。这一政缠绵向被业内视为紧要利好，国联水产董秘也明确表态："政策对行业进行严格表率，将成心于表率化的头部企业健康发展"。历史训戒标明，行业程序的完善时常加快中小企业的出清，关于龙头企业而言则为利好。
B端与C端的默契错位
国联水产杰出70%的预制菜收入起头于对B端餐饮客户的销售。其客户名单包括海底捞、呷哺呷哺、达好意思乐、永和大王等繁多知名连锁品牌。食物饮料分析师唐济阳对界面新闻记者默示： “西贝事件是终局餐饮品牌与蹧蹋者之间的信任危险，而非上游供应链的质地危险。国联水产行为中游供应商，其订单起头于餐饮客户自身的策略遴荐，而非平直蹧蹋姿首。独一餐饮业降本增效和推广的底层需求不变，国联B端业务的增长逻辑就也曾坚固。”界面新闻记者同期也试图寻找国联水产与西贝间是否存在供货相关，公开尊府并未高傲国联水产是西贝的中枢供应商。因此，西贝门店即便短期客流受影响，也真的不会传导至国联水产的订单层面。事件自己对公司的平直功绩影响不错忽略不计。
有关词，短期由C端传导的阵痛不成避免。国联水产连年来积极开拓C端市集，通过电商、直播、商超级渠谈践诺“小霸龙”等品牌预制菜家具。农业分析师林涛业对界面新闻记者指出： “短期内，总共这个词预制菜品类在C端会濒临一定的信任压力和口碑挑战。蹧蹋者可能会对‘预制菜’标签产生更强烈的抵牾姿首，并可能减速C端业务的增速。关于国联的C端团队来说，奈何传递‘优质预制菜’与‘劣质管束包’的区别，将是一个严峻历练。”
不外关于国联水产而言，因为公司并不服直面向C端蹧蹋者开餐厅，因此不会被平直卷入此类“挂羊头卖狗肉”的公论风云，事件自己真的不会对国联水产的现B端订单和功绩酿成平直的、实践性的负面影响。反而，事件之后简略迎来行业洗牌、龙头受益的形态。餐饮企业可能会更倾向于与头部、可靠的预制菜供应商互助以保险品性，这反而成心于国联水产这么的龙头企业沉稳B端壁垒，加快得回市集份额。
有关词这番假定似乎在国联水产往常的功绩说明眼前并不具备劝服力。
堕入贯穿七年亏本
数据高傲，自2019年起，国联水产包摄净利润和扣非净利润贯穿六年亏本，2024年全年净亏本扩大至7.42亿元，2025年上半年亏本进一步加重至5.40亿元，亏本态势握续延伸。这意味着法规2025年上半年，国联水产的亏本周期已长达七年，成为水产加工行业中亏本时刻最长的企业之一，B端预制菜销售从数据反馈来看似乎并非是一门好营业。
至于酿成7年亏本的最主要原因其实是存货处分的系统性坍塌。由于水产成品的保质期特色，使其对库存盘活成果有着极高条目，但国联水产却堕入 “冷冻库困局”。2024年末存货账面余额高达25.65亿元，跌价准备计提6.66亿元，而2025年上半年存货盘活天数飙升至 332天，远超行业90天的合理水平。水产成品永恒积压势必导致大规模减值损失，南好意思白对虾廉价时盲目扩采却遇到需求骤降、预制菜出产线未能匹配蹧蹋趋势、线下商超渠谈占比过高导致滞销王人是库存堆积的原因。
此外，在预制菜行业年增15%的配景下，国联水产转型却屡屡踏空。尽管鼎力宣传策略转型，但2025年上半年预制菜收入同比却不增反降，毛利率端亦然全面下滑。另外，上半年国联水产研发用度仅占营收1.2%，远低于同业4%-5%的水平。上述数据的说明很难界定国联水产是一家正在力求业务结构转型的预制菜企业。
行业内企业濒临疏浚困境
其实不单是是国联水产濒临着亏本形态，行业内B端预制菜企业均濒临着盈利困局的逆境。
行为速冻食物行业龙头，安井食物（603345.SH）2025年上半年交出上市以来首份净利润下滑的半年报。公司已毕营收76.04亿元，同比仅增0.8%；归母净利润6.76亿元，同比下滑15.79%，扣非净利润降幅达21.85%。这一说明随和了其上市8年来的增长惯性，中枢矛盾联系在传统业务萎缩与预制菜增长乏力的结构性失衡。委派厚望的预制菜业务虽增长9.4%至24.16亿元，但增速较客岁同期放缓6个百分点。
专注于B端餐饮供应链的千味央厨（001215.SZ），2025年上半年功绩雷同遇到滑铁卢。公司营收8.86亿元，同比微降0.72%；归母净利润 3579万元，同比暴减39.67%，扣非净利润降幅达41.94%。这是继2024年净利润下滑37.67%后，贯穿第二年大幅亏本，突显餐饮复苏不足预期对供应链企业的冲击。尽管公司推出烘焙甜品、冷冻宝贵菜肴等新品，但主食类、小食类收入仍差别下滑9.1%和6.57%，反馈出餐饮终局需求的疲软。
行为A股 "预制菜第一股"，味知香（605089.SH）2025年上半年堕入增收不增利的困境。公司营收3.43亿元，同比增长4.7%；归母净利润3195万元，同比着落24.5%，毛利率同比减少4.02个百分点至20.83%。这一说明低于市集预期，暴露出C端市集竞争加重与渠谈结构失衡的问题。线下商超渠谈收入占比仍超70%，但受社区团购廉价冲击，终局售价同比着落8%，毛利率压缩至18%。尽管公司加大电商渠谈插足，线上收入同比增长20.9%，但占比仅12%，难以对消线下残障。
上述数据可见，四家预制菜企业上半年毛利率集体承压。国联水产因存货减值导致毛利率为负数，安井食物受原材料加价影响毛利率降至20.52%，千味央厨因客户压价毛利率减至20.83%，味知香因渠谈竞争毛利率跌破21%。关于四家企业上半年毛利率端的集体承压的背后缘由，界面新闻记者盘考了资深预制菜行业投资者许念念逸，其默示："预制菜行业现已从增量竞争转向存量绞杀，企业难以通过提价转嫁成本，畴昔毛利率承压将成为常态。"
从行业端不出丑出，预制菜市集增速已从2023年的25%降至2025年的15%世博体育，行业进入洗牌期。国联水产因过度推广堕入困境，而安井、千味、味知香等头部企业雷同濒临需求疲软、竞争加重的挑战。这标明行业已从热烈滋长阶段进入致密化运营期间，企业需在成本阻挡、家具鼎新、渠谈优化等方面开发护城河。西贝事件的发酵后序必将会对预制菜行业的表率化性、规模化酿成深化影响，关于现存企业而言预制菜行业的下半场竞争，将是供应链成果与致密化运营时刻的终极较量。